寻机做空螺纹钢与热轧卷板价差

2019-10-30 投稿人 : www.hebeihongye.com.cn 围观 : 1523 次

作者于8月1日针对1801合同的螺纹钢和热轧卷的价差提出套利策略。作者从历史价格差异,供应方,需求方和库存变化的角度阐述了策略逻辑。具体策略建议:到货区间为价差-130元/吨50元/吨,止损为30元/吨,获利为-200元/吨。目前,1801合约的价差已经降至-350元/吨,建议起飞。

从螺纹钢和热轧板卷的现状来看,根据历史产量统计,“ 2 + 26”城市环保生产可能对热轧板卷的生产产生较大影响,而华北地区的供暖季节则是停工叠加传统季节因素对冬季需求的影响。预计第四季度热轧卷趋势将强于螺纹钢。当前的螺纹钢和热轧卷材库存以及社会库存的变化也表明,热轧卷材往往比螺纹钢更强。

查看记录:

当前趋势遵循季节性模式

在分析策略逻辑时,我们首先回顾历史点差的趋势,以便我们可以判断当前趋势是否延续了季节性趋势。我们可以清楚地发现,今年1月两份合约的价格差明显遵循季节性下降趋势,并比较期货和现货价差的趋势,现货价差的趋势对期货的走势有一定的指导作用。点差。但是,仍然需要强调的是,指导的意义并不重要,尤其是绝对价格点的指导较弱。下次,如历史季节性规律所示,两个价格之间的差异是否继续下降,我们将从供求的角度寻求答案。

供应:生产受限

或者对热轧卷材产量产生更大影响

在上一份报告中,在阐述了供应方战略逻辑时,我们主要强调,从各自的生产利润和产量来看,铁水从钢筋流回热轧卷的可能性很小。比。在此报告中,我们不再对铁水回流问题进行更多分析。

影响材料供应端的最大因素是供暖季节“ 2 + 26”城市的环境保护和生产限制政策。因此,我们将重点分析环境保护和生产限制对供应方的影响。根据官方数据,尽管无法验证“ 2 + 26”城市中的螺纹钢和热轧卷的生产,但我们可以使用各省的产出来计算统计数据,即北京,天津,河北,山西,山东和河南。六个省(市)。据统计,上述六个省的螺纹钢产量约占全国螺纹钢总产量的30%。河北省的最大产量占该国螺纹钢总产量的13%。六个省的热轧产量占全国热轧产量的比重。占总产量的50%,其中最大的河北省占全国热轧卷材产量的30%。比较以上数据,不难发现,如果六个省市的产量有限,对热轧卷材产量的影响将更大。

需求:环境政策

冬季增加了对螺纹钢的需求。

受传统季节因素影响,螺纹钢终端需求受季节因素影响更大。分析“ 2 + 26”城市空气污染控制对供暖季节停工需求的影响。从目前宣布的停产政策来看,停产主要集中在北京,天津,河北和山东,无疑已经是停产了。受季节因素影响的螺纹钢码头需求将带来更大的不利影响。相比之下,热轧卷材行业的最终需求-机械,汽车,家用电器等需求的变化,我们可以发现,热轧卷材的需求受到的影响将远小于螺纹钢。因此,这一轮环保政策将增加对螺纹钢和热轧卷的需求差异。

库存是供需关系的直观反映。根据最新的螺纹钢和热轧卷库存,根据最新数据,国庆节本周有35个城市的社会螺纹钢库存增加了51,700吨,达到471,130吨,同比增加了401,300吨。去年国庆节期间,机车车辆库存减少22,300吨,至2,130,300吨,增加了56,300吨。国庆节期间,螺纹钢库存减少38,500吨,至255.41万吨,减少266,800吨;国庆节期间,热轧卷钢库存减少26,200吨,至965,700吨,增加27,400吨。当前热轧卷的社会库存要好于螺纹钢,从历史上看,第四季度热轧卷的社会库存处于下降过程,而螺纹钢的社会库存是“先上升后上升”。

总体而言,供求关系确定了两个价格差距的趋势没有改变,我们仍然可以选择继续做空1801合约螺纹钢和热轧卷价差。作者认为,改变两者的基础成为该战略的最大风险点。如果有修复市场的基础,那么现在也是进行简短干预的好时机。因此,笔者建议投资者可以继续追少量,如在基础修复的基础上减少点差,视情况,选择增加头寸。入口区间为-350元/吨-250元/吨,金字塔型开仓,止损为-200元/吨,预计利润率为-450元/吨。